外汇市场中“Last Look”使用标准应更明确

英国政府的公平有效市场评审（FEMR）日前公布的一项市场最终报告表示，外汇市场使用“Last Look”应该有更加明确的标准。但是FEMR并未表明是否这种行为应该被禁止。另外，它还认为客户订单中应使用“Time Stamps”。

 

FEMR称，“Last Look”在目前的形态下，很容易被做市商滥用，如按照市场波动自主选择接受还是拒绝客户提交的订单，或者在未获得同意的前提下，用客户订单操作其他交易活动。

 

汇商曾在今年3月份发表两篇有关全球大型银行执行交易订单时使用“Last Look”机制的文章。《ECN外汇交易中“Last Look”到底是什么》讨论了ECN经纪商仍允许其流动性提供商使用“Last Look”这一执行机制，并存在普遍争议。同时，引发市场质疑这一机制是否是经纪商与流动性提供商“共谋”的产物。

 

伦敦多资产交易所（LMAX Exchange）首席执行官David Mercer认为目前的技术已经淘汰了“Last Look”。谈到Hotspot和汤森路透（Thomson Reuters）近期建立的“Last Look”新规则，他向汇商记者表示：“我很惊讶到2015年我们还在讨论这个。老实说，在300微秒内取消和提交订单，同时保证85%的订单都被接受，这仍然意味着100个订单中就有15个被忽略掉了。”

 

不过，另一家外汇经纪商的高管认为，取消“Last Look”将导致报价范围更小，而且点差会增大，这对外汇市场终端用户来说并没有好处。持类似观点的人赞同FEMR的观点，即“Last Look”的使用需要更明确的标准，但是一并禁止反而对市场造成不良影响。

 

除此以外，FEMR还提出“Time Stamps”观点，认为时间标注对所有即期外汇交易都应该是强制性要求。如果交易中没有时间标注，那么投资者无法判断订单是否被有效执行，因此很容易产生不法操作。

 

最后，FEMR表示，由于外汇市场的国际性，因此制定全球统一的“Last Look”使用标准才是最有效的机制，同时，监管力度也需随之加强，这种过程无疑是较敏感的。