美国5月非农来袭！全球金融市场6月“习惯性疲软”，然而这个信号很危险
2021-05-31 15:24:35 来源：FX168 作者：
由于华尔街今天因阵亡将士纪念日休市一天，所以上周五是美股5月的收盘日：标准普尔500指数和道指等大盘股指数上涨。标准普尔指数上涨了0.5%，道琼斯指数上涨了1.9%。小型股罗素2000指数持平，上涨0.1%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌1.5%。
CNBC指出，随着股市进入通常疲弱的6月份，5月份的就业报告将是未来一周的大事。从历史上看，6月份并不是股市表现强劲的月份。Bespoke Investment Group指出，过去50年里，道琼斯指数6月份仅上涨0.12%。
（来源：FactSet）
但在过去20年里，6月份的表现要弱得多，只有40%的时间上涨。Bespoke的数据显示，6月份和9月份是一年中表现最差的月份，道指平均下跌0.7%。
经济报告将是本周的焦点，ISM将发布重要的制造业和服务业数据，但最重要的指标将是周五的就业报告。道琼斯称，经济学家预计周五的就业报告将显示5月份新增就业岗位约67.4万个，4月份新增就业岗位26.6万个，令人失望。
MUFG美国宏观策略主管George Goncalves表示，“你知道，如果就业预期连续两个月未能实现，市场将变得紧张。希望我们能战胜它，然后创造一个积极的舆论，然后我们进入美联储会议，然后我们说，‘嘿，经济仍然在轨道上。’”
6月大事件
美联储将于6月15-16日召开会议，市场专家已经预计这将是本月最重要的事件。美联储官员强调，他们将保持宽松的政策，以观察经济真正复苏的迹象。他们还认为，较高的通胀数据是暂时的，因为这些数据是与去年的疲弱时期相比较的。
对市场来说，关键是美联储是否开始相信通胀高于预期，或者经济的强劲程度足以在没有这么多货币支持的情况下取得进展。美联储官员曾表示，如果看到改善迹象，他们将考虑讨论缩减量化宽松债券购买计划，这将是升息的第一步，预计至少要到2023年。
如果通胀过高，美联储的主要武器就是提高利率。
加息的前景令股市感到不安，因为这将意味着企业成本上升和流动性减少。从理论上讲，更高的利率也意味着投资者可能会选择收益率更高的债券投资，而不是股票。
下一个重要的经济数据是周五的就业报告，由于近期的通胀数据远高于预期，该数据显得尤为突出。最新的是周五的个人消费支出价格指数。报告显示，核心通胀率同比增长3.1%，为1992年以来的最高水平。
美联储将于周三发布经济褐皮书。ISM制造业数据预计将于周二发布，ISM服务业数据将于周四发布。周五，美联储主席鲍威尔在“绿天鹅2021”全球虚拟会议上就央行和气候变化发表讲话。
通货膨胀抬头
美联储曾表示，在看到通胀继续保持在更高水平之前，它将容忍2%左右的平均通胀区间。在最新数据公布之前，通货膨胀率一直在2%以下。
BTIG股票和衍生品策略主管Julian Emanuel表示:“由于PCE数据与过去六周的其他所有通胀数据一样，都比预期的要热，市场正逐渐接近美联储认为通胀是暂时的观点。”
Emanuel表示，上周围绕MEME股票的投机活动是泡沫的迹象，表明投资者手中有大量流动性。其中一只股票AMC在过去一周上涨116%后，上周五收盘下跌1.5%，使其在2021年上涨了1200%。
Emanuel说:“从指数层面来看，股市基本上是横向移动的。我们的观点仍然是，当你从更长远的角度看时，总体情况是，这是一个始于去年3月的牛市，还将继续上涨。从中期来看，市场完全有理由感到担忧，我们相信他们会加大对美联储对价格稳定不够重视的担忧。”
（来源：FactSet）
Emanuel说，他研究了核心个人消费支出高于美联储2%的目标时股市会发生什么变化。他说:“从1989年开始，核心个人消费支出超过2%的几个月的平均月回报率(下降)为1.6%，明显偏向于医疗保健等更具防御性的行业，明显偏向于各类科技股表现不佳。”
以标准普尔信息技术类股衡量，科技股过去一个月上涨1.6%，今年迄今累计上涨5.9%。该板块的涨幅落后于标准普尔500指数12%的涨幅。
今年迄今为止，表现最好的板块都是周期性的，能源类股上涨36.2%，金融类股上涨28.5%，材料类股上涨20.1%，工业类股上涨18.3%。通信服务，自今年年初以来上涨了16%。医疗保健的表现一直优于信息技术，今年迄今为止增长了8.6%。
过去一周，标准普尔500指数上涨1.2%，至4,204点，距离历史高点仅差1%。道琼斯指数上涨0.9%，至34,529点，纳斯达克指数上涨2%，至13748点。
危险信号？
在金融市场的边缘，市场专业人士正在关注金融体系中流动性大幅飙升的迹象。在过去的一周里，金融机构向美联储注入了前所未有的巨额现金，上周四将近5000亿美元。
Goncalves说:“金融体系中流动性过剩，这是美联储正在实施的量化宽松政策的结果，也是财政刺激措施的结果。”
他表示，包括州政府和地方政府在内的数万亿美元的刺激资金尚未动用，但已流入银行体系。与此同时，机构和个人继续将资金投入货币市场基金，目前持有约4.6万亿美元。
这些资金也给金融体系带来了压力，因为它们将资金用于购买短期国库券。Goncalves预计，如果形势恶化，美联储将提高超额准备金利率。
他表示:“这种情况没有先例，因为这完全是金融体系中资金太多的结果。”
“机构正把现金重新存入美联储，因为他们没有足够的票据或短期商业票据。没有足够的固定收益资产来分配，”Goncalves称。他说，银行也不希望持有过剩的现金，因为这会影响其杠杆率，他们更愿意寻找其他收益更高的投资。
他表示，美联储的举措引发了一些猜测，即美联储将比预期更早缩减量化宽松计划。
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