我国零售外汇市场现状及前景：迷茫、潜力、希望

在近一年里，全球的零售外汇行业最大的变化就是欧洲的监管趋势更加严格。而在严监管背景下，带来的是欧洲零售外汇行业的重塑，包括：经纪商之间的兼并收购、经纪商业务调整及营销策略的调整、杠杆调整、投资者重新选择经纪商。

 

自2018年初MiFID II正式实施以来，欧盟地区的零售外汇CFD的监管环境日益趋严，欧盟的监管机构——欧洲证券与市场管理局（ESMA）也正在不断对其监管政策进行调整和落实，其他欧盟下属的监管机构，如英国FCA，法国AMF，德国BaFin，塞浦路斯CySEC等也纷纷调整政策以配合MiFIDII和ESMA的新监管框架。

 

另外，澳大利亚的监管机构ASIC也开始向ESMA和FCA学习，强化自身对零售外汇CFD行业的监管职能。美国和日本均已是零售外汇的严监管国家。

 

监管的强化对整个行业发展来说，是十分有利的，监管规范了市场秩序和参与者的行为，可以为构造一个健康有序的行业发展环境，任何新兴行业的发展几乎都会经历萌生、脆弱、野蛮生长、健康良性的时期，而现在，则正是走向健康良性的阶段。

 

 

我国零售外汇市场：迷茫与潜力

 

回看国内，目前我国的零售外汇CFD行业属于监管真空地带，这一领域本应属证监会监管，但是目前证监会并没有出台任何明确条例或政策，来规范这一领域的健康发展。另外，外汇管制也是一个重要的约束因素，若外汇管制放宽或完全开放，那对零售外汇行业而言，会是一个影响深远的重磅信号。

 

因而，从政策层面来看，我国零售外汇行业依然面临很大不确定性，这也是目前整个行业较为迷茫的根本原因，没有明确的政策指引，容易滋生一些行业乱象，如：经纪商恶意竞争、鱼龙混杂（优秀和冒牌的经纪商难以区分）、行业参与者利益关系缺乏法律保护（经纪商利益、代理利益、投资者利益）等，因而，我们期待政策层面能尽快给出一些明确指引。

 

中国的零售外汇起步于21世纪初，经过十多年的发展成长，目前据不完全统计，国内的外汇经纪商已经有一千多家，并且，国内的IB代理网络已经发展起来。

 

从国内的零售外汇市场规模来看，中国相比于发达国家，零售外汇市场依然较小，毕竟中国的人口占了全球的约1/4，而零售外汇交易量规模则远不及此，甚至低于周边一些国家，如马来西亚、新加坡等。

 

从地理区域来看，零售外汇CFD投资正在由一线城市向二线城市扩张，如陕西、武汉、成都、重庆、长沙等。

 

从行业参与者来看，经纪商平台主要来自海外经纪商（有海外牌照）在国内设立分部，其次还有少量本土的国内经纪商，持有的国外牌照，或者获得相关监管机构授权经营，其余就是一些无牌照经纪商（套牌、冒牌的经纪商）；IB代理则基本都是国内本土的，比如一些分析师、资深交易员、媒体人、资深行业人等，都可能转换身份发展成为IB角色；还有其他参与者包括：零售外汇行业媒体、培训机构/培训师、技术方案提供者、跟单平台等。

 

中国市场存在巨大的潜力，这种潜力目前受政策的约束而未得到充分释放。中国内地的零售外汇投资者占总人口数量，与其他发达国家相比，差距悬殊。

 

近几年来，中国A股投资者数量大幅增长，尤其是在2015年上半年之前，股市的大涨带动众多大爷大妈投身股市（有些甚至都不知道股票是什么，只知道能赚傻钱），这一方面反映着中国大众投资者的不理性和盲目，另一方面也说明，中国内地确实存在着巨大的投资需求潜力，巨大的人口基数意味着巨大的市场。

 

巨大的人口基数和人们收入水平的增长，带来投资需求总量的增长。而投资方式的多样化，也给许多新兴的投资机会带来机遇，当然也包括零售外汇、贵金属CFD。A股带来很多投资者的惨痛教训，让这些投资者转而投向其他的投资方式。

 

一篇文章带来的希望

 

最近，中国的金融市场开放（银行、证券、保险、资管等）的消息不断传出，其中当然也包含了外汇市场的开放。

 

5月10日，国家外汇管理局国际收支司司长王春英在《中国外汇》上就“外汇市场的深化发展”发表文章称，外管局将继续推动外汇市场深化发展。这篇文章无疑给零售外汇行业一剂“强心剂”！

 

文章提到，具体工作围绕以下几点展开：

 

一是拓宽交易范围，完善实需交易管理，满足实体经济和金融交易的套期保值需求，逐步扩大外汇市场的投资交易功能。

 

二是丰富交易工具，支持金融机构创新推出市场有需求、风险可管理的外汇衍生工具品种，便利金融机构为市场主体提供外汇服务。

 

三是扩大市场主体，继续推动非银行金融机构参与境内外汇市场，扩大和便利境外机构参与在岸市场。

 

四是健全基础设施。继续推动以中国外汇交易中心和上海清算所为重点的交易、清算等外汇基础设施建设，保障外汇市场的运行效率。

 

五是加强市场监管，完善外汇市场监测和风险防范，推动《中国外汇市场准则》的执行和落实，培育市场主体风险中性意识和风险管理能力。

 

作为经纪商，也应对中国的零售外汇市场抱有信心并做好准备。首先，还是牌照问题，毕竟一张信誉度高的监管牌照是进入市场的敲门砖，比如英国FCA、澳大利亚ASIC、美国CFCTC；其次，在进入中国内地市场，要深入调研，了解中国投资者的需求痛点，同时，还有时刻关注政策层面的变化；再则，需要紧跟市场变化，技术变革往往对一个行业产生重要影响，比如移动化和加密货币；最后，就是练好经纪商自身的“内功”：强大的业务团队、全面的技术支持、高效优质的客服、先进的管理体系、发展品牌文化。