专访CFH中国区执行董事JEFF：交易系统的核心框架是获得良好用户体验的基础

如何获得良好的用户体验一直是困扰着外汇Broker的一大问题，在大陆地区，国内网络和国际网络并不能顺畅地对接，如何打通国内和国际的网络壁垒成为外汇平台搭建商要面对的首要问题。

 

CFH Group是一家08年成立于丹麦的公司，提供清算服务是CFH Group最初的核心业务，后来由清算逐渐延伸到流动性提供、平台搭建和资讯教育各个板块。2015年3月CFH与中国联通达成直通网络对等协议，以期为中国客户提供更好的交易体验。CFH Systems China于2015年11月份成立，也标志着CFH集团正式进入中国市场。数汇金融就平台搭建、流动性提供以及如何获得良好用户体验与CFH Systems China中国区执行董事JEFF先生进行了深度地沟通。下面是采访的文字实录。

 

Iris:欢迎大家收看数汇金融人物专访节目，今天为大家请到的是CFH中国区执行董事JEFF赵先生，JEFF给我们大家打个招呼。

 

JEFF:数汇金融的观众朋友大家好。

 

IRIS:Jeff，首先给我们介绍一下CHF这家公司，包括公司的发展历史。

 

Jeff：CFH的背景是一家丹麦公司，CFH Group包括CFH的清算业务最早就是在2008年开始的，一家丹麦公司08年，除了在丹麦本地成立之后，也马上去到英国成立它的一个clearing的清算的业务，那个时候也获得CFA的监管，有这个执照和能力去做清算业务，几年发展下来，公司也逐渐的成长和扩大，从一个以清算业务为主要板块的公司扩充到一个包括系统这方面的领域也有涉及到，CFH Group是08年成立，接着11年成立了CFH Systems，后面两年把Tradable、Tradimo纳入旗下，今年2015年是CFH Group在亚洲非常重要的一个年份，因为在今年的11月正式启动了CFH Systems China这个公司，来提供系统方面的业务给到国内市场。

 

IRIS：嗯，我们这边想了解一下Jeff的职业生涯以及有什么样的契机加入CFH？

 

JEFF:基本上我是2004年踏入外汇在线交易的行业，之前一直在美国，04-08年在美国的一家外汇券商工作，叫IFX Markets,从96年开始我在波士顿待了13年，也是误打误撞进入了这个行业，进入这个行业后，对它的专业性、国际性、波动性和外汇市场的冲击感感到非常非常吸引，就是一进去就出不来了，到现在有11年多。

 

IRIS:嗯，11年，到现在是做CFH中国区的代理是吗？

 

JEFF:不是代理，我们CFH Systems  China和CFH Systems是合作关系，我们基本上是一个JV(Joint Venture)的合作模式，CFH Systems  China是CFH Systems旗下的子公司，我们一起来发展中国市场。

 

IRIS:CFH 有什么样优势和核心竞争力呢？

 

JEFF:CFH集团是专注于在线金融交易的领域之中，从它前期CFH Clearing清算业务开始，一步一步到CFH Systems，很完整的在线交易平台，包括后面去投入和开发Tradable这样的前端交易平台，还有Tradimo，专注于市场讯息和培训的公司。从这个发展历史可以看出CFH Group的兴趣不仅限于broker，而是希望它能够在这样一个环境行业中提供一个完整的生态给到投资者，给到市场。

 

IRIS:嗯，那CFH Systems  China在中国拓展业务，有什么样的发展规划呢？

 

JEFF: CFH Systems  China主要是一个科技公司，它是提供系统方面的一些产品和服务给到中国客户，我们的主要合作对象是机构，包括一些broker在中国和东南亚使用我们的系统，提供一个完整的交易方案，给到他们的客户。

 

IRIS:我们知道目前在监管这一方面，各国是越来越严格，CFH目前是受到那些监管以及对业务方面有没有什么影响？

 

JEFF:CFH Group旗下的CFH clearing是一家受FCA监管的纯机构的服务公司，目前在国际上有不同国家有不同的监管我们也熟悉，比如美国NFA到澳洲的ASIC，这其中英国的FCA也是一个专业，在市场也比较受认可的监管机构，那么FCA的监管机构当中它有分不同的模式，比如它有区分专业客户，机构客户，以及零售客户的区分。公司的运营模式它也有分STP\MM等的差别，CFH Clearing由于它本质是做清算业务，所以它是提供流动性给到来自世界不同国家的broker，它把broker的单子经过流动性整合去和银行对接，所以它本身就是一种STP的模式，在FCA的监管资格上也可以很明确的查清楚CFH Clearing是一家STP专注于机构客户的公司，这样一个流动性提供者。

 

IRIS:那我们提到监管对业务的影响，那对客户而言呢？

 

JEFF：监管本质上是需要公司有一个规范完整的运营结构和逻辑，包括它如何处理客户的开户流程，然后在资金板块上去做隔离，它怎么去跟你的上家还有你的供应商各方面的条件条款的规定，都有去考虑到。基本上任何一家受FCA监管的公司，在伦敦有一个一定运营和国家上有一定名誉的公司，公司运营的紧密度、严格度都是非常非常高的，基本上是以一个银行的角度来运作公司的所有流程。

 

IRIS:Jeff刚才提到银行，相对银行，我们除了门槛较低以外还有别的优势吗？

 

JEFF:提到银行，我们可能就要从LP的角度给大家做一个更精准更明确的定义，所谓LP就是在broker和银行之间的一个角色，它有大量的交易量去和银行拿到较好的价格，大家现在也知道点差跟国际市场银行流动性提供商有紧密的关系，所以你的流动性能整合的好的话，能提供很好的交易点差给到你的客户，而你的Broker客户对这方面是有一个很苛刻的要求，为什么呢？因为他们希望有一个最低的成本能够给到他们的终端客户，所以CFH Clearing在这方面有一个很大的交易量来拿到一个很好的价格，再把这些让利给到broker让他们去发展终端客户，这是第一个层面的角色意义。

 

第二个层面就是从银行的角度来看它也整合了在合规部的严格要求。如果你去直接和银行签流动性，签合作条款，它的过程基本上是6个月到一年的时间，完全不亚于你去申请一个FCA监管牌照流程所需要的时间，所以CFH它的专业度和本身意义上的严谨度让它有实力去跟银行做这方面的整合。

 

第三个层面是在所有的流动性保证金的匹配，在银行这个层面，特别是经过2015年的瑞郎黑天鹅事件后，所有的银行他们对PB这个业务板块缩减的非常的多，PB这个业务本身它算一种结算功能，它可以把一家LP在十个不同的银行，二十个不同的银行在每天结算的时候把单子集合到一个主要的结算银行当中去做结算，这是PB的一个功能，由于黑天鹅事件银行他们在PB板块有高的风险控制也有一种畏惧，相对他们在提供外汇交易方面没有以前那么灵活的机制或宽松的条件，所以在这样一个大环境下，从投行的层面进行缩减的过程当中，变成说市场上能够跟银行直接做好对接，做好所有关系的公司也越来越少，基本上能够做到的话第一个它有足够的交易量，第二个它有足够的资金池，第三个它能够在专业度上做好各方面的配合和调整，提供更好的方案给到broker客户，所以银行在保证金门槛上要求2%-5%，甚至在一些稀有货币上8%-10%上都有可能，但是LP站在当中以它的专业去跟银行拿到授信权，然后把所有的资源整合下来让broker不需要5%的保证金，可以以2%、1%甚至更低的保证金去做。

 

IRIS:嗯，JEFF根据一些上市公司的报表，最近两个月外汇交易有比较大幅度的下降，你怎么看？

 

JEFF:15年有一个非常非常大的变化，美联储已经结束了QE的政策，开始就是说提高它的利率，一整年我们都会听到耶伦说什么时候什么时候去做利率的调整，但是也喊了很久的一个时间，知道11月份的一个时间她才比较确定了她的一个方向，今天刚好是利率公布后的第二天，我们也看到了耶伦在美联储在周四凌晨三点做了利率调整，有了这个大事件的前提，大家都在等待它什么时候会做这个调整，不确定向哪一个方向走，所以交易的次数和笔数会萎缩，当然在宣布之后会有新的发展，我们也要看美国的经济下一个月的非农数据的结果，我相信16年会是非常精彩的一年。

 

IRIS:那你对目前中国金融B端市场的发展有什么样的看法？

 

JEFF：中国金融市场跟一些比较成熟的金融市场的对比来看，譬如英国、美国，它还是一个非常初级的阶段，当然我不是说中国的金融市场不成熟，绝对不是，在证券板块是非常的成熟，有很完整的证券系统，在银行角度也是做的非常完整，包括中国央行对人民币的一些政策，包括人民币加入SDR都代表中国在银行板块的一些发展和突破，所以本身中国金融市场是在一个成长的过程，从比较保守慢慢变得更开放更国际化。所以任何的一个延伸任何一个成长周期都会有一个growing pain的过程，误打误撞从错误中去学习，这些弊端能够避免掉最好，但这是一个很难去避免的情况，什么样的投资环境、投资理念可能不是最现实的，而我们需要反过来要去看一看在一个比较成熟的发展模式下它能够生存它能够继续下来的模式是什么，而这个是可能比较好的参考的模式。

 

IRIS：那对我们机构客户来说，CFH最大的吸引点在哪里？

 

JEFF：我觉得从一个机构的角度，它更看重的是合作对象的专业度。为什么是专业度？而不是其他的一些比如价格。因为只有说你跟一个专业的合作伙伴，你确认它知道自己在做什么，那么你合作的才能更加顺畅，让它的专业帮助你的业务发展，帮助你的公司去成长，这个我相信是整个CFH，从丹麦到英国到中国的核心理念。

 

IRIS：嗯，那JEFF你认为不同的流动性提供商主要的区别是在哪几个方面呢？

 

JEFF:不同的流动性提供商，首先在市面上可以被认可为流动性提供商，你已经算是很成功了，很有资质了，因为你一定要有足够的交易量， 100个billion这个级别。第二个就是在服务、商业合作模式方面去做竞争，我们可以用手机来比，苹果、三星、小米都是很好的手机，这些方面的差异是一些非常微细的点，但是他们之间还是有一些它们的着重点，可能苹果在设计上有一些突破，三星在功能上有一些突破，小米在本地化，接地气上更好，所以我不会去说哪一家流动性提供商有什么不好，我们在CFH Group旗下的系统或流动性，我们都是以专业的服务给到我们的客户。

 

IRIS:JEFF给我们说一下在技术上你们提供什么样的一个平台？

 

JEFF：在CFH旗下的平台可以分为两类，一个是product，一个是service。Product就是交易平台，首先CFH集团下有clearing这个业务，在clearing业务的基础上行，systems这家公司产生了，为什么？因为它很熟悉clearing所需要的各个环节，从一秒钟有几百个银行报价进来这个层面到如何提供精准的保证金计算到客户的前端交易平台，都有了很完整的经验，所以在这个过程当中CFH Systems成立了，从最高层面clearing的角度制作了开发了clearvision ECN交易平台，可能中国不是有很多人知道。但是在土耳其，基本上很多的银行都和我们CFH的clearvision有合作关系，它们都会用我们的clearvision做交易系统和清算系统，那这个是在一个比较高层面、大客户的情况下可以使用的一个平台。对接到clearvision的另一个板块就是前端，一个terminal的一个产品，那terminal这一块我们有clearweb，clearpro，我们有MT4、MT5，tradable都可以跟clearvision 去对接，所以在system旗下有不同的产品和平台去选择，主要还是看客户的需求，什么样的工具可以帮助它去开发市场，这个我觉得是一个从broker比较重要的角度。

 

IRIS:那我们最近听说CFH最近和联通有一个合作项目，也是为了提高这个交易的网络速度，JEFF在这边能和我们谈一下吗？

 

JEFF：提和联通的合作，CFH做了非常大的努力和投入，大家都知道中国的网络环境是非常特殊性质，它非常有地区化的角色和色彩，你在国内的网路是非常畅通的，你要是看一些境外的讯息速度就非常缓慢，包括google就根本不能用，这些都是国内的网络特殊环境，有了这样一个特殊环境的前提下，我们所有的投资者包括broker也好，客户也好，他们在交易的过程当中，都要连到譬如在伦敦的银行系统ECN系统，在纽约的ECN系统，基本上这些外汇的交易系统都是在境外的。所以你要从国内连出去到国外，体验就会有很大的打折，这个就会影响你的交易准确性和交易速度，掉线的情况连接性的情况，我相信在国内做过外汇交易的人都有体验过。

 

那么为了一个更长远的国内市场的开发，CFH system和联通去签订了一个peering agreement。这个peering agreement能够让中国使用联通的用户可以以最短的途径和最快的速度连到我们的数据中心，但是我们国内目前的客户还没有办法真正去享受到这样一个环境，因为可能在用的这个产品上不是能够走这样一条线路的系统，所以针对国内针对中国市场的特殊环境，这也是为什么我们要成立CFH Systems China这样一个公司，就是说它能够依照国内特殊的市场环境去建立适合国内客户国内机构的服务方案，CFH Systems  China目前在亚太区有5个数据中心，这5个数据中心也就是所谓的机房，在天津、上海、深圳，在香港也有两个，有了这五个数据中心，我们着重提供的MT系统交易平台能够让国内市场的交易者能够在使用我们的交易平台的结构下以我们的优化过的网络环境下达到一个非常稳定、迅速的交易体验，基本上不管是从天津或是上海，或是深圳，国内数据中心我们都有专线过去到香港，所以能够让国内的客户直接连到国内的数据中心，经由我们的专线到我们香港的总服务器上面去成交，当然在这个当中还会有STP的服务器，桥接的服务器，所有的单子转接到LD4，包括我们16年，目前正在部署的一条LD4 to HK3这样一条专线，相信能够再把这个网路的环境、服务提到一个更上的层面上去。

 

IRIS:嗯，那我们这边也谢谢JEFF给我们做的分享，希望CFH在中国的发展也越来越好。那本期的数汇金融人物专访节目就到这里。谢谢大家的收看。

 

JEFF:谢谢，谢谢大家。