IronFX铁汇集团：2014年国际外汇市场总结报告

现在是2015年，新年伊始。在此祝福所有的观众朋友们新年快乐，万事如意，交易成功！

 

我非常喜欢回顾去年的市场表现，这个相当有意思。现实往往比任何小说都要精彩。除此之外，我还要回顾市场的预测如何得到印证。专家们在预测市场时的表现如何？这部分也是很有趣的。

 

 

首先是市场。本图显示的是32个主要货币的领先和落后者。图中并没有显示完全，只有前20个。本图是基于货币相对于美元的价格走势绘制。如图所示，港元表现最佳。这是因为，港元和美元挂钩，所以至少没有下跌。事实上，美元才是大赢家，所有其他主要货币相对美元纷纷贬值。表现最差的货币——毫无例外是俄罗斯卢布。卢布甚至远逊于每每垫底的阿根廷比索。日元的走势让人稍稍意外。以往，日元在G10货币中要么表现最出色，要么表现最差。而今年，日元的走势基本与欧元接近，而瑞典克朗和挪威克朗的跌幅则大得多。

 

 

如果投资货币较长的时间，比如说一年，那么利息收入也很重要。本图显示的是每个货币的利息。如图所示，利息目前对于主要货币对并不重要，因为利息很少或者没有，甚至是负利息。但有些普通的散户投资者无法投资的新兴市场货币，比如阿根廷比索和巴西雷亚尔，其利息回报仍然很高。散户可以投资土耳其里拉。在本图中，大家可以看到拥有10%利息的里拉很受欢迎。

 

 

现在，把所有东西加在一起，我们发现情况会发生很大的变化。最大的变化是阿根廷比索。前面我们讲到，按照现货回报，阿根廷比索表现倒数第二，但按照总回报，它又变成了表现最出色的货币。所以在同一年里，它既是表现第二差，也是表现最出色的货币。2013年也是这样的情况。印度卢比和印尼盾的总回报排名同样上涨，因为他们的利息足够高，完全可以抵消货币价值的下跌。这种现象使得利差交易非常活跃。另一方面，俄罗斯卢布的利息并不足以弥补其货币的大跌，所以按照总回报基准来算，卢布依然大跌。其他领跌的货币则和最初的排名变化不大。

 

 

现在，我们接着来看看全球所有货币的结果。 结果让人非常震惊。表现最佳的货币是……索马里先令！要知道，索马里政府对国家的控制力度很小，央行几乎不起作用，所以结果让人倍感意外。但这正是先令走强的原因。很多资金涌入索马里，因为移居海外者寄钱回家，而央行却无法印刷和分配新的资金。所以在货币供应并未增加的情况下，资金流入只会抬高现有货币的价格。这是学习如何控制通胀的活生生一课：不要轻易印钞。

 

另一方面，表现最差的货币是乌克兰格里夫纳，甚至比卢布还糟。这一点我们无需追究。

 

现在让我们来看点有意思的。我们知道了2014年的市场走势。那么，和专家们的预期比起来，实际情况如何呢？

 

 

事实上，今年他们的预测成绩相当不错。在本图中，横轴X轴代表每个货币兑美元的预测现货回报，纵轴Y轴代表实际回报。这是指，预测兑美元上涨并且实际上涨的货币，在右上角的第一象限显示；预测下跌并且实际下跌的货币，在左下角的第三象限显示。而第二和第四象限，代表市场的方向判断错误。如果货币的涨幅或跌幅和预测完全一致，将在红色线上。

 

如图所示，专家们的预测非常不错。他们预计美元兑多数货币上涨，结果的确如此。在31个货币中，他们押对了21个的方向，或者说68%，显然比随机选择更好。所有的点都高于红线，意味着他们的跌幅超过预期，或者说从另一个角度来看，美元表现超过预期。

 

 

最主要的异常来自于俄罗斯卢布。大家可以在左边看到卢布。专家们的方向是对的。不过，卢布的跌幅远远超过预测。远超！当然，这个大误差是可以理解的，因为恐怕没有哪个原油分析师会预测到油价跌倒50美元。货币分析师的预测必须和公司内其他分析师作出的其他预测相一致，比如原油和利率分析师。

 

本图显示分析师们对其他货币兑美元的预测情况。我们加深一点难度。例如，他们可能预测美元兑欧元上涨X%，兑英镑上涨Y%。利用这两个数字，我们可以发现市场对欧元兑英镑走势的预测。所以，我利用这种方法计算了所有32个货币。结果是496个不同的货币对！

 

 

计算结果非常令人鼓舞。在本表中，市场估中的货币对是绿色，估错的是红色。橙色代表各货币相对自己的表现。

 

事实上，市场方向判断正确的货币对是348个，或者说70%。这比你自己去猜要好得多。奇怪的是，市场判断最准确的是阿根廷比索，匈牙利福林、人民币和印尼盾，而失误最大的是墨西哥比索、土耳其里拉和哥伦比亚比索，英镑和瑞郎也比较差。不过，在32个货币的29个中，专家们判断方向正确的货币对超过一半，对25个货币中的三分之二或以上的货币对预测方向正确，这个成绩一点也不差！事实上，相当出色。

 

那么今年的预测如何？这有点不公平，因为上周的市场走势相当剧烈。我们已经有了第3季度市场对欧元和加元的预测，以及年底澳元的预测。问题在于，分析师们不是每天更新他们的预测。他们可能在12月初发表自己的估计，然后不再公布。所以，我们还得耐心等待，看他们发布的最新预测如何。

 

但无论如何，千万别完全相信！别全信专家的！他们这一次是对的，但不能保证下一次还是对的！在西方，每当你看到一些金融产品，比如基金的业绩时，销售者就会被要求加上一句“过往的表现不能保证未来的业绩。”绝对正确！有时候，一些完全出乎意料的因素可能使得整个预测全盘错误。的确有这样的情况。您应当仔细阅读市场专家的意见，理解他们的推理，但最后还是不能保证他们是对的。当然，这也包括我在内！问问我妻子就知道—— 她会列出一大堆我犯错的例子！

 

话说回来，这正是外汇市场的精妙之处：所有的信息都是公开的，所以如果你看得够多，你就和任何其他人掌握的信息量一样。包括如果你去做技术分析，也可以获得和所有其他人同样多的资料。

 

如果您有任何问题或意见，欢迎发送信息至MGittler@IronFX.com，或者联系您的IronFX铁汇集团客服代表。

 

IronFX Global铁汇集团国际首席策略师马歇尔，祝大家实现稳健投资，获取理想回报。