人民币汇率风险的决定因素

2012-07-12 08:15:06    来源：    作者：

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  　　改革开放以来，人民币汇率的变化先是经历了从80年代初至93年底的逐级大幅度贬值阶段，每一美元兑换人民币从1.7元到8.7元左右。从93年开始，人民币实行有管理的浮动汇率制，在这期间，人民币汇率一直处于稳中有升的状态。影响汇率变动的因素主要有两方面：一是由于外汇管理体制的变动而出现的体制风险；二是由于基本经济变量的波动而产生的风险。由于人民币汇率制度的变迁，影响汇率风险的因素逐步从体制因素向市场因素转变。从下面几个因素我们来看人民币存在风险的决定因素。

1、人民币汇率与宏观经济体制

a、物价变动对汇率风险的影响：

由于中国是一个由计划经济向市场经济转轨的国家，中国经济的总供给和总需求往往处于一种“双重非均衡”状态，一方面供大于求，另一方面有效供给不足。物价变动必然会对开放经济下我国产品的市场竞争力带来影响。毫无疑问，物价上涨必然会要求本币贬值以维持产品的市场竞争力。如果物价上涨是一种经常性的情况，那么至少在理论上要求人民币汇率经常向下调整。

b、货币供给量的变动对人民币汇率的影响

中国经济中名义货币增长量的不断增长主要有以下两个方面的原因：

(1)中国经济的货币化过程需要有货币增量的注入。在经济发展过程中往往会造成对货币的扩大需求。

(2)货币需求的边际效用问题。指随着货币供给的增长，市场主体的需求满足程度会逐步降低。

得出一个基本结论是中国经济中货币扩张处于一种常态，使作为货币价格的汇率具有不稳定性，在理论上人民币有贬值的压力。